برای کسانی که می‌خواهند وارد دنیای سرمایهگذاری شوند، 3 نصیحت وجود دارد: اول ضرر نکنید، دوم ضرر نکنید و سوم ضرر نکنید. یعنی ضرر نکردن و از دست ندادن سرمایه بسیار مهمتر از سود کردن است. بنابراین برای برخی از سرمایه‌گذاران، کم ریسک بودن سرمایه گذاری مهمتر از دیگر فاکتورهای آن است.
ریسک سیستمی و صندوقهای سرمایه گذاری مشترک
هدف اصلی تحقیق حاضر بررسی و مطالعه ریسک سیستمی در میان صندوقهای سرمایهگذاری مشترک در بازار سرمایه ایران است. برای بررسی ساختار همبستگی بازدهی روزانۀ خالص ارزش داراییهای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک در دورۀ زمانی 1/01/1390 تا 1/01/1399 ازمدل گارچ چند متغیره و روش همبستگی شرطی ثابت و پویا استفاده شدهاست. نتایج این مطالعه بیانگر آن است که شواهد سرایت و ریسک سیستمی در میان صندوقهای سرمایهگذاری مشترک وجود دارد. براساس نتایج مدل با توجه به مثبت بودن ضریب دلتا (δ) انتظار میرود همبستگی شرطی در میان صندوقهای سرمایهگذاری به دنبال بروز شوک در سری بازدهیهای آنها افزایش یابد. همچنین از آنجا که ضریب گاما (γ) در سطح 5 درصد معنیدار و میزان قابل توجهی بوده است، انتظار میرود که عبور از شرایط نااطمینانی و نوسانی زمانبر باشد. لذا در این مقاله راهکارهای مدیریتی و سیاستهای احتیاطی تنظیمی برای کنترل و پیشگیری از ریسک سیستمی بررسی شده است.
کلیدواژه‌ها
- ریسک سیستمی
- سرایت
- صندوقهای سرمایهگذاری مشترک
- مدل‌های همبستگی شرطی
موضوعات
عنوان مقاله [English]
Systemic Risk and Mutual Fund
نویسندگان [English]
- Jafar Ebadi 1
- Naser Elahi 2
- Saeedeh Hooshmand 3
The main purpose of this article is to study the transmission of systemic risk from a particular mutual fund to the rest of the mutual funds in Iran Capital Market. Applying the multivariate GARCH model with the Dynamic and constant Conditional Correlation method, we examine the correlation structure of daily net return of the mutual fund portfolios during the period from March 21 st , 2011 to March 21 nd , 2020. We find the hypothesis of the existence of systemic risk in Iran Capital Market cannot be rejected and the results indicate that the mutual funds are subject to the systemic risk. According to the estimation results of the model, in which Delta δ is significantly positive), it is expected that the conditional correlation among mutual funds to increases following the initial shock in their return series. Also, since the significant Gama coefficient is less than one but very close to it , we could expect long-lasting shocks and persistent uncertainties. The study suggests some managerial solutions for developing a prudential regulation policy to prevent and control systemic risk and to mitigate its effect. Such solution necessitates the establishment of institutions crucial for capital market development, including rating agencies, asset management companies, investment adviser Institutes, and regulation and regulatory agencies as well.
مدیریت دارایی و تامین مالی
اهداف: صندوقهای سرمایهگذاری مشترک تعهد نقدشوندگی روزانه دارند؛ یعنی هر زمان که سرمایه‌گذار اراده کند، مدیر صندوق باید سرمایهگذاری وی را مطابق خالص ارزش دارایی هر واحد صندوق (NAV) پرداخت کند. گاهی NAV اعلام‌شده (NAV «ابطال») به دلایل مختلف ازجمله بسته‌بودن نمادها با ارزش ذاتی صندوق مطابقت ندارد و قیمت سهام موجود در سبد صندوق . بیشتر اهداف: صندوقهای سرمایهگذاری مشترک تعهد نقدشوندگی روزانه دارند؛ یعنی هر زمان که سرمایه‌گذار اراده کند، مدیر صندوق باید سرمایهگذاری وی را مطابق خالص ارزش دارایی هر واحد صندوق (NAV) پرداخت کند. گاهی NAV اعلام‌شده (NAV «ابطال») به دلایل مختلف ازجمله بسته‌بودن نمادها با ارزش ذاتی صندوق مطابقت ندارد و قیمت سهام موجود در سبد صندوق براساس آخرین اطلاعات موجود در بازار نبوده و به‌اصطلاح «مانده» است. این ماندگی قیمت، فرصت آربیتراژی را برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند که نتیجۀ آن انتقال ثروت بین سرمایه‌گذاران صندوق است.روش: در این پژوهش، با استفاده از صورت‌های مالی، صندوقهای سرمایهگذاری مشترک نشان داده میشود؛ علی‌رغم آنکه مدیران صندوق‌ها در مواردی اقدام به تعدیل NAV می‌کنند، با این حال، در بسیاری از مواقع اختلاف چشمگیری میان NAV ابطال و واقعی صندوق وجود دارد. این اختلاف باعث واکنش سرمایه‌گذاران میشود؛ یعنی در دوره‌هایی که NAV واقعی بالاتر (پایین‌تر) از NAV ابطال است/نتایج: ورود (خروج) سرمایه به (از) صندوق افزایش معناداری می‌یابد. این ورود و خروج سرمایه باعث جابه‌جایی ثروت معادل 3/1 درصد داراییهای تحت مدیریت صندوق میان سرمایه‌گذاران جدید و قبلی صندوق‌ها برآورد میشود که حدود چهار برابر مطالعه‌های پیشین است.
انتخاب روش بهینۀ محاسبۀ ارزش در معرض خطر صندوقهای سرمایهگذاری
محمد مهدی نادری نورعینی
چکیده
در چند سال گذشته، تجربۀ انفجار خارقالعاده ناشی از صندوقهای سرمایهگذاری که به خرید سهام سایر شرکتها اقدام می‌کنند، سبب شد سازمانهای مسئول برای کنترل و نظارت بر این سرمایهگذاریها، برخی دستورالعملهای مدیریتی براساس ارزش در معرض خطر اعمال کنند؛ اما انعطافپذیری روش مذکور، پرسش‌های زیادی را دربارۀ انتخاب دقیق‌ترین . بیشتر در چند سال گذشته، تجربۀ انفجار خارقالعاده ناشی از صندوقهای سرمایهگذاری که به خرید سهام سایر شرکتها اقدام می‌کنند، سبب شد سازمانهای مسئول برای کنترل و نظارت بر این سرمایهگذاریها، برخی دستورالعملهای مدیریتی براساس ارزش در معرض خطر اعمال کنند؛ اما انعطافپذیری روش مذکور، پرسش‌های زیادی را دربارۀ انتخاب دقیق‌ترین و مناسبترین الگوی تخمین ایجاد کرد. هدف این مقاله، انتخاب روش بهینه از بین سه روش پارامتریک، شبیهسازی تاریخی و شبیهسازی مونت‌کارلو در سطوح اطمینان 99، 5/97 و 95 درصد است تا بهترین روش پیش‌بینی ضررهای احتمالی صندوقهای سرمایهگذاری ایران مشخص شود. بدین‌منظور، ابتدا نتایج ناشی از روش‌های مختلف تخمین ارائه شد؛ سپس در هر روش محاسبه، صندوقهایی مشخص شد که بیشترین وکمترین ارزش در معرض خطر را داشت. در این پژوهش، هر سه روش پارامتریک، شبیهسازی تاریخی و شبیهسازی مونت‌کارلو با آزمون کوپیک تأیید شد؛ اما بیشترین سطوح اطمینانی که با آزمونهای اعتبارسنجی تأیید شد، سطح اطمینان 99 درصد بود؛ به عبارت دیگر، مشخص شد ریسک ها در سرمایه گذاری سطح اطمینان 99 درصد، کمترین انحراف را نسبت به میانگین ایجاد می‌کند و بهترین سطح برای استفاده در روش‌های مختلف محاسبۀ ارزش در معرض خطر است. این مورد نشان میدهد در محاسبۀ خطر صندوقهای سرمایهگذاری در ایران، سطح اطمینان مدّنظر، مهمتر از روش محاسبۀ ارزش در معرض خطر است که این موضوع دقیقاً با گزارش کمیتۀ بال در سال 2016 دربارۀ محاسبۀ ارزش در معرض خطر و کفایت سرمایۀ بانکها همخوانی دارد.
ارائۀ یک الگوی استوار با درجۀ محافظه‌کاری تنظیم‌شدنی برای تشکیل صندوق شاخصی در بورس اوراق بهادار تهران
محمد مهدی بحرالعلوم؛ مقصود امیری؛ میرفیض فلاح شمس لیالستانی
چکیده
در این پژوهش، استراتژی تخصیص اثربخش داراییهای مالی در شرایط عدم اطمینان با هدف کاهش ریسک، کنترل هزینه، کاهش حجم معاملات و تحقق بازده مطلوب مطالعه شده است. برای پیاده‌سازی این استراتژی، تشکیل صندوق شاخصی با محدودیت عدد صحیح و در چارچوب بهینه‌سازی استوار مدّنظر قرار گرفت. با وجود اینکه تخصیص منابع با یک صندوق شاخصی، اساس تمامی راهبردهای . بیشتر در این پژوهش، استراتژی تخصیص اثربخش داراییهای مالی در شرایط عدم اطمینان با هدف کاهش ریسک، کنترل هزینه، کاهش حجم معاملات و تحقق بازده مطلوب مطالعه شده است. برای پیاده‌سازی این استراتژی، تشکیل صندوق شاخصی با محدودیت عدد صحیح و در چارچوب بهینه‌سازی استوار مدّنظر قرار گرفت. با وجود اینکه تخصیص منابع با یک صندوق شاخصی، اساس تمامی راهبردهای نوین سرمایهگذاری است، در بازار سرمایۀ ایران کمتر به آن توجه شده و نیز ویژگی استواری آن به‌لحاظ پاسخگویی به عدم قطعیت در بازده مدّنظر دارایی‌ها تاکنون مطالعه نشده است. در این پژوهش، غربال‌گری سهام شرکت‌های پذیرش‌شده در بورس برمبنای ارزش بازار برای تعیین اقلام تشکیل‌دهندۀ صندوق و الگو‌سازی مسألۀ ردیابی شاخص به‌صورت کمینهسازی قدر مطلق انحراف بین بازده مدّنظر صندوق و شاخص بورس انجام شده است. نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل دادهها بر انتخاب 20 سهم و بروزرسانی ترکیب صندوق بعد از سه ماه دلالت دارد. همچنین محاسبات انجام‌شده بر عملکرد مناسب صندوقهای تشکیل‌شده در ردیابی شاخص مبتنی بر معیارهایی چون همبستگی، ریشۀ دوم میانگین مربعات خطا و بازده مازاد با بهره‌گیری از داده‌های خارج از نمونه تأکید دارد.
ارزیابی توانایی موقعیت‌سنجی مدیران صندوقهای سرمایهگذاری مشترک پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رویکردهای شرطی و غیرشرطی
محمدرضا رستمی؛ حجت اله انصاری؛ مرضیه محمدعلی
چکیده
صندوقهای سرمایه گذاری یکی از مهمترین عناصر بازارهای مالی هستند که با ایفای نقش واسطه‌گری مالی، سرمایهگذاری افراد را از حالت مستقیم به غیرمستقیم تبدیل می‌کنند و مزایای متعددی را برای آنها به ارمغان می‌آورند. با توجه به اهمیت صندوق‌ها، در این پژوهش توانایی موقعیت‌سنجی مدیران صندوقهای سرمایهگذاری با استفاده از الگوهای . بیشتر صندوقهای سرمایه گذاری یکی از مهمترین عناصر بازارهای مالی هستند که با ایفای نقش واسطه‌گری مالی، سرمایهگذاری افراد را از حالت مستقیم به غیرمستقیم تبدیل می‌کنند و مزایای متعددی را برای آنها به ارمغان می‌آورند. با توجه به اهمیت صندوق‌ها، در این پژوهش توانایی موقعیت‌سنجی مدیران صندوقهای سرمایهگذاری با استفاده از الگوهای شرطی و غیرشرطی هنریکسون- مرتون و ترینر- مازوی و همچنین مقایسۀ دو رویکرد شرطی و غیرشرطی در ارزیابی عملکرد ارزیابی شد. بدین‌منظور داده‌های مربوط به بیست و سه صندوق سرمایه گذاری در سهام در دورۀ زمانی سال‌های 88 تا 92 بررسی شد. در تحلیل رگرسیون حداقل مربعات تعمیم‌یافته، از نرم‌افزار ایویوز6 استفاده شد. نتایج نشان‌دهندۀ ناتوانی موقعیت‌سنجی مدیران صندوقهای سرمایهگذاری با استفاده از هر دو رویکرد شرطی و غیرشرطی بود. همچنین در مقایسۀ دو رویکرد، رویکرد شرطی، قدرت توضیح‌دهندگی بیشتری نسبت به رویکرد غیرشرطی ندارد.
بررسی تأثیر ویژگی‌های صندوقهای سرمایهگذاری بر عملکرد آنها
علی رحمانی؛ سیدعلی حسینی؛ معصومه کاشف
چکیده
فعالیت صندوقهای سرمایهگذاری در ایران، به‌طور رسمی پس از تصویب قانون بازار اوراق بهادار، از سال 1386 آغاز شده است و طی چند سال اخیر رشد چشمگیری داشته است. عملکرد و بازده صندوقهای سرمایهگذاری، به‌عنوان یکی از نهادهای مالی فعال در بازار سرمایه، همواره مدنظر سرمایه‌گذاران بوده است؛ از طرفی، مدیران صندوق‌ها نیز به دنبال افزایش . بیشتر فعالیت صندوقهای سرمایهگذاری در ایران، به‌طور رسمی پس از تصویب قانون بازار اوراق بهادار، از سال 1386 آغاز شده است و طی چند سال اخیر رشد چشمگیری داشته است. عملکرد و بازده صندوقهای سرمایهگذاری، به‌عنوان یکی از نهادهای مالی فعال در بازار سرمایه، همواره مدنظر سرمایه‌گذاران بوده است؛ از طرفی، مدیران صندوق‌ها نیز به دنبال افزایش بازده و بهبود عملکرد صندوقهای تحت مدیریت خود هستند. در این پژوهش، تأثیر عوامل مختلف و ویژگی‌های صندوقهای سرمایهگذاری شامل: عملکرد گذشته، اندازه، نسبت هزینه‌ها، نسبت گردش، تعداد صندوقهای تحت مدیریت مدیر صندوق و نوع مؤسس صندوق، بر عملکرد آنها بررسی میشود. به این منظور، از اطلاعات هفتگی 43 صندوق سرمایهگذاری در سهام ثبت‌شده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار، طی بازه زمانی ابتدای تیرماه سال 1390 لغایت 31 شهریورماه سال 1392 استفاده‌شده است. یافته‌های پژوهش، حاکی از تأثیرگذاری دو متغیر عملکرد گذشته و نوع مؤسس صندوق بر عملکرد جاری آن است.
ارزیابی عملکرد صندوقهای سرمایهگذاری مشترک با استفاده از معیار غلبه تصادفی و مقایسه با نسبت شارپ و نسبت سورتینو
علی شایگان مهر؛ غلامرضا زمانیان؛ محمد نبی شهیکی تاش
چکیده
هدف این پژوهش ارزیابی عملکرد صندوقهای سرمایهگذاری مشترک ایران با استفاده از معیار غلبه تصادفی و مقایسه با نتایج حاصل از نسبت شارپ و نسبت سورتینو به عنوان شاخص‌هایی از نظریه مدرن و فرامدرن سبدسرمایه‌گذاری است. بازه زمانی مورد مطالعه از ابتدای سال 1389 تا پایان سه ماهه دوم سال 1392 است. صندوقهای سرمایهگذاری مشترک مورد مطالعه این . بیشتر هدف این پژوهش ارزیابی عملکرد صندوقهای سرمایهگذاری مشترک ایران با استفاده از معیار غلبه تصادفی و مقایسه با نتایج حاصل از نسبت شارپ و نسبت سورتینو به عنوان شاخص‌هایی از نظریه مدرن و فرامدرن سبدسرمایه‌گذاری است. بازه زمانی مورد مطالعه از ابتدای سال 1389 تا پایان سه ماهه دوم سال 1392 است. صندوقهای سرمایهگذاری مشترک مورد مطالعه این پژوهش، صندوقهایی هستند که قبل از سال 1389 فعالیت خود را با سرمایهگذاری در سهام و حق تقدم سهام آغاز کرده‌اند و در بازه زمانی مورد مطالعه فعالیتشان ادامه داشته است. نتایج نشان میدهد که با توجه به نرمال بودن تابع توزیع بازدهی اکثر صندوقهای مورد مطالعه، بین رتبه‌بندی معیار غلبه تصادفی با رتبه‌بندی‌های نسبت شارپ و نسبت سورتینو ارتباط معناداری وجود دارد. همچنین ضریب همبستگی بین نتایج معیار غلبه تصادفی و نسبت سورتینو بیشتر از ضریب همبستگی بین نتایج معیار غلبه تصادفی و نسبت شارپ است.
تأثیر برخی عوامل و ویژگی‌های صندوقهای سرمایهگذاری مشترک بر بازدهی این صندوق‌ها
مهدی مرادزاده فرد؛ امیر حسین حسین پور؛ مهدی مولایی نژاد
چکیده
این پژوهش با هدف بررسی تأثیر متغیر‌های مختلف بر بازدهی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک در ایران انجام شده است؛ این متغیر‌ها عبارت از: تعداد واحدهای سرمایهگذاری صندوق‌ها؛ بانکی بودن یا نبودن صندوق‌ها؛ رتبه کارگزاری صندوق‌ها (مدیران صندوق‌ها)؛ نسبت فعالیت معاملاتی صندوق‌ها؛ اندازه صندوق‌ها؛ عمر صندوق‌ها؛ ارزش صدور و ارزش ابطال . بیشتر این پژوهش با هدف بررسی تأثیر متغیر‌های مختلف بر بازدهی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک در ایران انجام شده است؛ این متغیر‌ها عبارت از: تعداد واحدهای سرمایهگذاری صندوق‌ها؛ بانکی بودن یا نبودن صندوق‌ها؛ رتبه کارگزاری صندوق‌ها (مدیران صندوق‌ها)؛ نسبت فعالیت معاملاتی صندوق‌ها؛ اندازه صندوق‌ها؛ عمر صندوق‌ها؛ ارزش صدور و ارزش ابطال صندوق‌ها و بازده بازار است. در این پژوهش اطلاعات 39 صندوق سرمایهگذاری مشترک در یک بازه زمانی 24 ماهه از مهر ماه سال1390 تا شهریور ماه سال 1392 بررسی شده است. برای تخمین پارامترهای الگو از الگوی رگرسیون معمولی (OLS) و داده‌های مختلط (دیتا پانل) استفاده شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌ها نشان میدهد که بین تعداد واحدهای سرمایهگذاری صندوق، نسبت فعالیت معاملاتی صندوق، اندازه صندوق، عمر صندوق، ارزش صدور، ارزش ابطال، بازده بازار و بازده صندوق رابطه معناداری وجود دارد، ولی بین بانکی بودن یا نبودن صندوق‌ها و بازده صندوق‌ها رابطه معناداری وجود ندارد. همچنین شواهد حاکی از این است که بین رتبه کارگزاری صندوق‌ها (مدیران صندوق‌ها) و بازدهی صندوق‌ها رابطه معناداری وجود ندارد.
عوامل تعیین کننده انتخاب صندوقهای سرمایه گذاری مشترک: رویکرد پژوهش آمیخته
امیر شریف فر؛ شهریار عزیزی
چکیده
با گسترش رقابت بین صندوقهای سرمایه گذاری مشترک در نظام مالی ایران، بازاریابی این محصول مالی جهت جذب سرمایه‌گذاران امری ضروری است. از این رو شناخت عواملی که در رفتار سرمایه‌گذاران در انتخاب این صندوق‌ها اثرگذار است به بازاریابی اثربخش این ابزار مالی کمک می کند. در این پژوهش از طرح تحقیق آمیخته از نوع زنجیره ای و از شاخه کیفی--< . بیشتر با گسترش رقابت بین صندوقهای سرمایه گذاری مشترک در نظام مالی ایران، بازاریابی این محصول مالی جهت جذب سرمایه‌گذاران امری ضروری است. از این رو شناخت عواملی که در رفتار سرمایه‌گذاران در انتخاب این صندوق‌ها اثرگذار است به بازاریابی اثربخش این ابزار مالی کمک می کند. در این پژوهش از طرح تحقیق آمیخته از نوع زنجیره ای و از شاخه کیفی--< کمی استفاده شد. در مرحله کیفی و با استفاده از روش تحلیل محتوا بر روی داده‌های حاصل از مصاحبهها، 21 شاخص شناسایی گردید. در مرحله کمی با تحلیل عاملی اکتشافی در نهایت شاخصهای شناسایی شده در قالب هفت عامل اصلی طبقهبندی گردید. این عوامل عبارتند از: دانش و شناخت سرمایه‌گذار از صندوق، تبلیغات و اطلاعرسانی، عوامل محیطی، درجه ریسکگریزی سرمایه‌گذار، بازده و عملکرد، عمربالا و حجم و اندازه صندوق و عامل دسترسی. نتایج آزمون تحلیل واریانس فریدمن نشان داد که از دید سرمایه‌گذاران مهمترین عوامل موثر بر انتخاب صندوقهای سرمایه گذاری مشترک به ترتیب اولویت عبارتند از: بازدهی و عملکرد، دانش و شناخت سرمایه‌گذاران از صندوق، درجه ریسک گریزی سرمایه گذار، عوامل محیطی، عمر بالا/حجم و اندازه صندوق، دسترسی و در انتها تبلیغات و اطلاعرسانی.
کدام نوع از صندوق های سرمایه گذاری کم ریسک تر هستند؟
این روزها هر جا که نسبت به نتیجه کاری مطمئن نیستیم از کلمه ریسک استفاده می‌کنیم. می‌خواهیم ماشین بخریم ریسک می‌کنیم، می‌خواهیم پولی به کسی قرض بدهیم ریسک می‌کنیم و حتی می‌خواهیم بدون چتر بیرون برویم، باز هم ریسک می‌کنیم. اما ریسک در سرمایه گذاری یکی از مفاهیم اولیه، پایه‌ای و بسیار مهم در مدیریت مالی است که تعریف مخصوص به خودش را هم دارد. بطورکلی دو نوع سرمایه گذاری از لحاظ ریسک داریم، سرمایه گذاری کم ریسک و سرمایه گذاری پر ریسک یا خطرپذیر. در این مطلب قصد داریم، شما را با سرمایه گذاری کم ریسک و اینکه کدام نوع از صندوق های سرمایه گذاری ریسک کمی دارند، آشنا می‌کنیم.
مفهوم سرمایه گذاری کم ریسک چیست؟
سرمایه گذاری کم ریسک را همه‌ی افراد دوست دارند. اما افرادی که به تازگی، پا به حوزه سرمایه گذاری گذاشته اند، ممکن است که مفهوم و منظور اصلی اصطلاح سرمایه گذاری کم ریسک را به طور دقیق ندانند.
منظور از سرمایه گذاری کم ریسک، سرمایه گذاری برای حفظ ارزش پول در برابر تورم است با این شرط که خطری اصل سرمایه را تهدید نکند.
بازار بورس پر از موقعیت های سرمایه گذاری متنوع است و برای همه سرمایه گذاران، حتی آن کسانی که جزو کم ریسک ترین سرمایه گذاران هستند، گزینه های جذابی ارائه می‌کند. شما با کمی گشت و گذار و بررسی شرایط مختلف، موقعیت های سرمایه گذاری کم ریسکی را پیدا خواهید کرد که رقیب جدی و حتی در بعضی موارد بهتر از سرمایه گذاری در بانک ها باشد.
معمولا همه افراد سرمایه گذاری در بانک را بدون ریسک در نظر می‌گیرند، کم ریسک بودن این سرمایه گذاری صحیح است اما در نظر داشته باشید که هدف اصلی از سرمایه گذاری جلوگیری از کاهش ارزش سرمایه در برابر تورم است. آیا سود سپرده های بانکی می‌تواند تورم را جبران کند؟ در اکثر موارد این دو مقدار بسیار نزدیک به هم هستند و عملا سرمایه گذاری در بانک هدف اصلی خود را به خوبی برآورده نمی‌کند.
منظور از ریسک چیست؟
بازده یک سرمایهگذاری همیشه همان چیزی که انتظار میرود، نیست. یعنی بازده واقعی سرمایه گذاری از آن چیزی که پیش بینی شده متفاوت است. به احتمالِ اختلاف بین بازده واقعی سرمایهگذاری و بازده پیش بینی شده آن، ریسک گفته میشود. همچنین احتمال از دست رفتن همه یا بخشی از اصل سرمایهگذاری نیز جزئی از ریسک است.
به علاوه ریسک یک عدم قطعیت نامطلوب درمورد نتیجه است که نمی‌توانیم آن را از بین ببریم. برای مثال ما در ازای سرمایه گذاری در یک بازار مالی با ریسک بالا، انتظار بازدهی بیشتری داریم. به عبارتی تنها زمانی حاضر می‌شویم در یک بازار سرمایه گذاری کنیم که بدانیم ممکن است سود بیشتری نسبت به سرمایه‌گذاری‌های با ریسک کمتر، نصیب‌مان شود.
کم ریسک ترین سرمایه گذاری در ایران کدام است؟
اگر تازه می‌خواهید وارد بازار سرمایهگذاری شوید و نمی‌دانید چطور باید در این بازار فعالیت کنید و هیچ شناختی هم نسبت به آن ندارید، بهترین توصیه این است که کم ریسک ترین بازار سرمایه گذاری را انتخاب کنید.
برای کسانی که می‌خواهند وارد دنیای سرمایهگذاری شوند، 3 نصیحت وجود دارد: اول ضرر نکنید، دوم ضرر نکنید و سوم ضرر نکنید. یعنی ضرر نکردن و از دست ندادن سرمایه بسیار مهمتر از سود کردن است. بنابراین برای برخی از سرمایه‌گذاران، کم ریسک بودن سرمایه گذاری مهمتر از دیگر فاکتورهای آن است.
از طرف دیگر شروع سرمایه گذاری با بازارهای مالی کم ریسک باعث میشود به صورت تجربی، آموزش سرمایه گذاری ببینید و با نحوه سرمایه گذاری آشنا شوید و بعد از اینکه یاد گرفتید، سراغ سرمایه گذاری‌هایی با ریسک و بازده بیشتر بروید.
رتبه بندی ریسک بازارهای مالی
یکی از مهمترین کارهایی که یک سرمایه‌گذار باید قبل از شروع سرمایهگذاری انجام دهد، تعیین میزان ریسک پذیری خودش است. یعنی بداند روحیاتش با چه سطح ریسکی سازگار است.
اگر بخواهیم بازارهای مالی را بر اساس میزان سطح ریسکی که دارند مرتب کنیم، به ترتیب زیر می‌رسیم که از میزان ریسک بالا به ریسک پایین مرتب شده‌اند:
- سرمایهگذاری در ارزهای دیجیتال (پر ریسک ترین بازار)
- سرمایهگذاری در بازار آتی سکه
- سرمایهگذاری در بازار سهام
- اوراق مشارکت شرکتها
- اوراق مشارکت دولتی
- سپرده‌گذاری در بانکها (کم ریسک ترین بازار)
رابطه ریسک و بازده مورد انتظار
به طور کلی می‌توان گفت ریسک و بازده در یک بازار مالی با هم ارتباط دارند و این ارتباط مستقیم است. یعنی هر چه ریسک یک سرمایهگذاری بیشتر باشد، بازده مورد انتظار آن نیز بیشتر است. البته که نمی‌توان به این رابطه اعتماد کرد، چون ممکن است همان بدو ورود به یک بازار پر ریسک، همه سرمایه‌مان را از دست بدهیم و به روزهای بازدهی آن نرسیم. بنابراین باید یک ریسک و بازدهی معقول را انتخاب کنیم تا مجبور نشویم همان اول از دنیای سرمایهگذاری خداحافظی کنیم.
شاید برای همین عده زیادی از مردم ترجیح می‌دهند سرمایه‌شان را در سپرده‌های بانکی نگهداری کنند تا هر وقت خواستند بتوانند نقدش کنند. البته به همین میزان که سپرده‌گذاری در بانک از هرگونه ریسک و آسیب در امان است، به همین میزان هم بازدهی کمی دارد. پس بهترین نوع سرمایهگذاری، آن مدلی است که ریسک و بازده در تعادلی منطقی باشند و نسبت قابل قبولی با هم داشته باشند. یعنی میزان سودش به میزان ریسکش بیارزد. که در این صورت می‌توان صندوق های سرمایه گذاری را به عنوان بهترین گزینه در بین همه بازارهای مالی در نظر گرفت که نه ریسک زیادی دارند و نه سود کم!
سرمایه گذاری در اوراق مشارکت
خرید اوراق مشارکت یکی از روش های سرمایه گذاری با ریسک کم، از طریق بورس است. این اوراق معمولا برای تامین بخشی از نیازهای مالی یک پروژه منتشر می شوند و همه مردم می‌توانند در آن سرمایه گذاری کنند.
سود این اوراق به دو بخش سود علی الحساب و سود قطعی تقسیم می شود. عموما سود علی الحساب توسط یک بانک تضمین می شود و در سر رسیدهای مشخص به سرمایه گذاران پرداخت می شود. سود قطعی بعد از اتمام پروژه توسط کارفرما محاسبه می شود و در صورتیکه بیشتر از سود علی الحساب باشد، مابه التفاوت به سرمایه گذاران پرداخت می شود. اما اگر سود قطعی کمتر از سود علی الحساب شد، ضامن ضررها را برعهده می‌گیرد و هیچ مبلغی از سرمایه گذاران کسر نخواهد شد.
سرمایه گذاری در بازار سهام
صندوقهای سرمایه گذاری با درآمد ثابت، مختلط و سهامی می‌تواند به یکی از کم‌ریسک‌ترین روش‌های سرمایه گذاری تبدیل شود. در بین این نوع صندوق‌ها، انتخاب صندوق با درآمد ثابت می‌تواند ریسک کمتری را در پی داشته باشد.
سود صندوقهای سرمایه گذاری درآمد ثابت، معمولا به صورت ماهیانه واریز میشود. در مقابل، سود حاصل از صندوق سرمایه گذاری مختلط بسیار بیشتر است و در عین حال هم ریسک بیشتری را به دنبال دارد. اگر جزو افرادی هستید که به دنبال سرمایه گذاری بلند مدت‌اند، صندوق سرمایه گذاری سهامی برای شما مناسب‌تر است. همین که صندوق سهامی دارای قدرت نقد شوندگی بالا است، می‌تواند ریسک کمتری را برای افراد در پی داشته باشد.
سرمایه گذاری در معاملات آتی سکه طلا (futures )
به قراردادی که طی آن کالایی (مثلا طلا یا سکه) را اکنون و با قیمت مشخصی خریداری می‌کنیم اما تحویل و پرداخت وجه آن در آینده صورت می‌گیرد، قرارداد آتی می‌‌‌گویند. این قراردادها برای خریداران، فروشندگان و نوسان گیران مزایای متفاوتی دارد. در این بین اغلب سرمایه گذاران به این بازار به عنوان محلی برای سرمایه گذاری های کوتاه مدت نگاه می‌کنند و آنرا بسیار پر ریسک می‌دانند.
واریز روزانه سود و زیان به حساب مشتری، امکان خرید و فروش نامحدود در هر روز معاملاتی، امکان برداشت یک روزه موجودی از حساب، کارمزدهای بسیار پایین و معافیت مالیاتی جزو ویژگی‌های خاص معاملات آتی سکه طلا هستند.
سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال
سرمایه گذاری در ارزهای دیجتال با توجه به تکنولوژی محور بودن این حوزه و تغییرات سریع آن، به دانش و مهارت زیادی نیاز دارد. همین موضوع باعث شده تا سرمایه گذاری در ارزهای دیجتال به یک سرمایه گذاری با ریسک زیاد تبدیل شود. البته فراموش نکنید که این ریسک زیاد در بازه هایی سود های فراموش نشدنی را نصیب سرمایه گذاران خود کرده است.
سرمایه گذاری کم ریسک با صندوق های سرمایه گذاری
در بین انواع صندوق های سرمایه گذاری، دو صندوق سرمایه گذاری با درآمد ثابت و صندوق سرمایه گذاری مختلط، نسبت به بقیه‌ی صندوق‌ها ریسک کمتری دارند. به این دلیل که درصد زیادی از داراییهای خود را در اوراق با درآمد ثابت (اوراق مشارکت) که پشتوانه آنها دولت هستند، سرمایهگذاری می‌کنند.
صندوق ها در کنار این سرمایهگذاری، درصدی از داراییهای خود را هم در بورس سرمایهگذاری می‌کنند که باعث میشود سود بیشتری نسبت به سرمایهگذاری کامل در اوراق مشارکت دولتی داشته باشند. بنابراین سرمایهگذاری در این دو صندوق می‌تواند حد وسط و تناسبی معقول بین ریسک و بازدهی باشد.
کسانی که به سرمایه گذاری در بازار طلا و سکه علاقه دارند و ریسک و سود این بازار را می‌پسندند، می‌توانند از صندوق های سرمایه گذاری طلا به عنوان راه حلی مطمئن استفاده کنند. از بین رفتن ریسک ها در سرمایه گذاری دغدغه دزدی و ریسک های نگهداری طلای فیزیکی از مهمترین مزایای این صندوق هاست که باعث می شود خرید صندوق طلا، یک سرمایه گذاری در بازار طلا با ریسک کمتر و عملکرد بهتر باشد.
همچنین کسانی که علاقه به سرمایهگذاری در بورس دارند ولی تخصص و وقت مدیریت سبد سهام خود را ندارند، می‌توانند از صندوق سرمایه گذاری سهامی استفاده کنند، چرا که تخصص مدیر صندوق در مدیریت دارایی‌ها و سرمایه گذاری‌های صندوق، مقداری از ریسک سرمایهگذاری در بورس را کم می‌کند. به همین دلیل است که سرمایهگذاری در صندوقهای سرمایهگذاری، حتی در پر ریسک‌ترین نوع آن، ریسک کمتری نسبت به سرمایهگذاری مستقیم در بازار بورس دارد.
رتبه بندی صندوق های سرمایه گذاری از لحاظ ریسک
رتبه بندی صندوق های سرمایه گذاری بر مبنای میزان ریسک سرمایه گذاری (از کم ریسک به پر ریسک) به شرح زیر است:
رتبه اول: در بین انواع صندوق های سرمایه گذاری صندوق درآمد ثابت (Fixed Income) کم ریسک ترین نوع است و به همین دلیل سود مورد انتظار کمتری هم دارد، بطور معمول سود صندوق های درآمد ثابت با سود سپرده های بانکی مقایسه میشود و این صندوق ها اغلب سود بیشتری نسبت به سپرده‌های بانکی عاید سرمایه گذار می‌کنند. برای مقایسه صندوق درآمد ثابت و بانک می‌توانید به گزارش تحلیلی تهیه شده توسط تیم سیگنال در لینک زیر مراجعه کنید:
رتبه دوم: صندوق های مختلط، نوع دیگری از صندوق های سرمایه گذاری هستند که ریسک و بازدهی متوسط و معقولی دارند. یعنی نه ریسک آنها به اندازه صندوق سهامی زیاد است و نه بازدهی آنها به اندازه صندوق های درآمد ثابت کم است. در واقع از لحاظ ریسک و بازده این نوع صندوق بین صندوق درآمد ثابت و سهامی قرار می‌گیرد.
رتبه سوم: صندوق های سهامی و شاخصی، به این دلیل که درصد زیادی از سرمایه خود را (در بعضی موارد تا 95 درصد) در بازار بورس سرمایه گذاری می‌کنند و با توجه به طبیعت نوسانی بازار سهام ریسک بیستری نسبت به سایر صندوق ها ریسک ها در سرمایه گذاری دارند. البته با این وجود باز هم این نوع صندوق ها در مقایسه با سایر بازارهای مالی ریسک کمتری داشته و در بین انواع صندوق ها دارای بیشترین محبوبیت هستند.
رتبه چهارم: در نهایت پر ریسک ترین نوع صندوق ها، صندوق های جسورانه یا خطرپذیر هستند. دلیل ریسک زیاد این صندوق ها این است که دارایی خود را به امید سود، در کسب و کارهای نوظهور سرمایه گذاری می‌کنند.
نتیجه‌گیری
سرمایهگذاری می‌تواند راه رفتن روی لبه تیغ باشد. می‌تواند آنقدر پر ریسک باشد که سرمایه‌گذار حس کند تنها لحظه‌ای تا از دست دادن سرمایه‌اش فاصله دارد. از طرف دیگر می‌تواند آنقدر بدون ریسک باشد که با گذاشتن سرمایه در گاوصندوق خانه تفاوتی نکند و در کنارش سود کمی داشته باشد. در کنار این‌ها، سرمایهگذاری می‌تواند در حد تعادلی بین ریسک و سود باشد و سرمایه‌گذار نه روی لبه تیغ راه برود و نه سرمایهگذاری بدون سودی داشته باشد. بلکه می‌تواند حد متعادلی از ریسک را تحمل کند و به پاس این تحمل ریسک، سودی هم دریافت کند. در این حالت سرمایهگذاری در صندوقهای سرمایهگذاری می‌تواند مناسبترین گزینه باشد.
برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار، مقالات و بازدهی صندوق های سرمایه گذاری به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را دریافت نمایید.
چگونه با کمترین ریسک بهترین سرمایه گذاری را داشته باشیم؟
بازدهی بیشتر بازار بورس در بازه‌های زمانی طولانی‌مدت گذشته نسبت به سایر بازارها، این بازار را به یکی از گزینه‌های مناسب سرمایهگذاری تبدیل کرده است.
سرمایهگذاری در بورس صرفا به معنای تحلیل سهام شرکت‌های مختلف و خرید و فروش آنها نیست. سرمایهگذاری در صندوقهای سرمایهگذاری، یکی از بهترین روش‌های سرمایهگذاری در بورس و کسب سود است.
صندوق های سرمایهگذاری با درآمد ثابت یکی از انواع صندوق های سرمایه گذاری هستند که بازدهی معقول با حداقل ریسک ممکن را نصیب سرمایه‌گذاران خود می‌کنند. مدیران صندوق های سرمایهگذاری منابع مالی حاصل از فروش واحدهای این صندوق ها را عمدتاً به خرید اوراق بهادار کم‌ریسک مثل اوراق مشارکت، اوراق اجاره و اوراق خزانه و… اختصاص می‌دهند تا بتوانند سود قابل قبولی برای سرمایه‌گذاران محقق کنند.
پیشنهاد ما به شما سرمایه گذاری در صندوق گسترش فردای ایرانیان با سابقه فعالیت بیش از 10 سال می باشد ،چرا که:
ایران و ریسک های بالای سرمایه گذاری خارجی
نداشتن سیاست های مشخص دولت ها در قسمت های مختلف اقتصادی و دگرگونی های بیش از اندازه در برنامه های کلان اقتصادی کشور به واسطه تغییر دولت ها و به قدرت رسیدن جناح های سیاسی مختلف از جمله اساسی ترین مسائل پیش روی سرمایه گذاران خارجی است که در سالیان اخیر لطمه های فراوانی بر اقتصاد کلان کشور وارد آورده و تبعات آن گریبانگیر خرد و کلان جامعه ایرانی شده است.
ضعف زیرساخت های اقتصادی کشور از دیگر چالش هایی است که سرمایه گذاران داخلی و خارجی را مورد تحدید قرار می دهد و سرمایه گذاران بدون دسترسی به این زیرساخت ها امکان فعالیت و توسعه سرمایه گذاری را نخواهند داشت.
از جمله ضعف های اساسی کشور در بخش زیرساخت ها می توان به بخش های ارتباطات و حمل و نقل و ICT اشاره کرد و رتبه های پایین بین المللی ایران در این بخش ها موید این نکته است.
یکی دیگر از مهمترین ریسک های اقتصادی سرمایه گذاری خارجی در ایران مربوط به نوسانات ارز در بازار داخلی می باشد و سرمایه گذاران خارجی را با این خطر روبه رو می سازد که در صورت نوسانات شدید ارز، به خصوص دلار، در هنگام بازگشت سود و اصل سرمایه خود به کشور مبدا، با زیان روبه رو گردند.
این امر زمانی رخ خواهد داد که نرخ دلار با افزایش ناگهانی روبه رو گردد که در حال حاضر بعید به نظر می رسد، لیکن دولتمردان کشور با پر و پیمان کردن حساب ذخیر ارزی می بایست نسبت به کاهش ریسک و افزایش اطمینان در برابر اختلالات احتمالی در بازار های جهانی و افزایش نرخ دلار اقدام کنند.
از سوی دیگر، روابط تنش زای سیاسی اخیر موجب گردیده وضعیت اقتصادی ریسک ها در سرمایه گذاری کشور و سرمایه گذاری خارجی متاثر از آن گردد و افزایش یا کاهش در تنش ها بر روی تقاضاها و فعالیت های سرمایه گذاری خارجی در کشور تاثیر بگذارد.
علی رغم مصوب شدن قانون تشویق و حمایت از سرمایه گذاری خارجی برای جذب سرمایه گذاران خارجی، با این حال اجرای مقررات مربوطه با مشکلاتی روبه رو است.
عدم هماهنگی و پیچیدگی مقررات بخش های مختلف و بروکراسی حاکم بر ادارات دولتی این امر را تشدید کرده و در نتیجه در بسیاری از موارد علی رغم وجود قانون و مقررات اجرای سرمایه گذاری را با مشکل روبه رو ساخته است.
تعدد مرکز تصمیم گیری نیز از مهمترین مشکلات پیرامون اجرایی شدن قوانین و مقررات مربوط به سرمایه گذاری است و سرمایه گذاران خارجی برای فعالیت در ایران نه تنها با ادارات دولتی و نهادهای تصمیم گیری متعددی روبه رو هستند بلکه با تغییر در ارکان اصلی دولت بدون توجه به برنامه های بلند مدت نسبت به تغییر سریع و برکنار شدن سایر مدیران کشور نیز اقدام صورت می گیرد.
مانع مهم دیگر بر می گردد به اجرای ناصحیح قوانین و مقررات، فساد اداری در سطح ادارات و سازمان ها.
این احتمال وجود دارد که شرکت های خواستار فعالیت در ایران علی رغم دارا بودن تمامی شرایط قانونی با کارشکنی هایی روبه رو گردند که منشا آن رفتارهای غیرقانونی با هدف مشارکت در فعالیت های سود ده طرف خارجی یا دریافت مبالغی تحت عنوان پورسانت باشد که این خیلی بد است!
مورد بعدی آن است که باید توجه داشت که ریاست هر یک از جناح های سیاسی کشور بر مصدر قدرت می تواند تاثیر اساسی بر نحوه اجرای قانون سرمایه گذاری خارجی داشته باشد و در بسیاری از موارد، اختلا ف فی مابین حتی اگر مربوط به حوزه سرمایه گذاری خارجی نباشد نیز می تواند به این بخش تسری پیدا کرده و تاثیر مستقیم بر روی آن داشته باشد.
در این صورت سرمایه گذاران خارجی با این مخاطره روبه رو هستند که قربانی درگیری های سیاسی بین جناحی شده ودر نهایت مجبور به پایان فعالیت های خود در ایران گردند.
روابط تنش زای سیاسی سال های اخیر دولت با دیگر کشورها را می توان یکی دیگر از دلا یل ریسک اقتصادی بالا ی کشور دانست که وضعیت اقتصادی کشور و سرمایه گذاری خارجی را تحت تاثیرخود قرار داده است.
کاهش یا افزایش تنش ها در روابط بین المللی ایران موضوعی است که تاثیرات شدید آن را می توان بر روی تقاضا و فعالیت های سرمایه گذاری خارجی و به خصوص در سالیان اخیر به راحتی مشاهده کرد.
به طور مثال فعالیت های هسته ای درحال حاضر مهمترین حوزه بحران ساز در حوزه سیاست خارجی ایران است که در صورت تصویب تحریم های هر چند محدود، این تحریم ها می تواند به طور مستقیم یا غیر مستقیم سرمایه گذاری در کشور را با چالش روبرو سازد و با افزایش هزینه فرصت و ریسک سرمایه گذاری در بخش های مختلف اقتصاد داخلی، منجر به افت بیشتر در تمایل سرمایه گذار خارجی برای ورود و گسترش فعالیت در داخل کشور گردد.
در قانون سرمایه گذاری سعی بسیاری صورت گرفته تا شرایط سرمایه گذاری خارجی تسهیل گردد، لیکن همزمان محدودیت های قانونی نیز برای این فعالیت ها در نظر گرفته است.
از جمله این محدودیت ها می توان به سقف سرمایه گذاری های خارجی در بخش های مختلف اقتصاد اشاره داشت که به سرمایه گذاران خارجی اجازه نمی دهد که بیش از سهمی که برای هر رشته از بخش های مختلف اقتصاد تعیین شده است،فعالیت و سرمایه گذاری نماید و در نتیجه در شرایطی که سهمیه یک رشته پر شده باشد، سایر سرمایه گذاران خارجی از فعالیت در آن قسمت محروم خواهند گردید.
ضمنا برخی از کارشناسان امر معتقدند که ممنوع بودن سرمایه گذاری دولتی خارجی، می بایست از قانون جلب و حمایت سرمایه های خارجی برداشته شود; زیرا در واقع ایران را از بخش بزرگی از سرمایه های جهانی که به صورت دولتی است محروم می گرداند.
در پایان امید است دولت و مسوولین امر با رفع موانع موجود و برخی مصائب دیگر که امکان طرح آنها در این مجال ممکن نمی گردد، نسبت به کاهش ریسک ها و خطرات پیش روی سرمایه گذاری خارجی اقدام کرده و موجبات رشد و توسعه هر چه بیشتر اقتصاد ایران را فراهم آورند.
دیدگاه شما