نسبت P/E فوروارد

تصویر 4 - مقایسه ROA

پی به ای چیست و نسبت P/E در بورس چگونه محاسبه می‌شود؟

P/E نسبت قیمت سهم (price) به درآمد سهم (Earning per share) است. محاسبه نسبت پی به ای یکی از روش‌های رایج ارزش‌گذاری سهام در تحلیل بنیادی است که از طریق آن با تخمین سود خالص شرکت‌ها، ارزندگی سهام بررسی می‌شود. این نسبت عموما برای شرکت‌های تولیدی و سودده مورد استفاده قرار می‌گیرد. در این مقاله می‌توان با نسبت پی به ای و نحوه محاسبه آن آشنا شد.

EPS چیست؟

به سود خالص هر سهم EPS گفته می‌شود که مخفف عبارت Earning Per Share است. برای محاسبه EPS باید سود خالص یک شرکت را بر تعداد سهام آن تقسیم کرد.

تعداد سهام شرکت/ سود خالص شرکت =EPS

تعداد سهام شرکت در فرمول فوق از تقسیم سرمایه شرکت بر ارزش اسمی هر سهم (1000 ریال) محاسبه می‌شود.

شرکت‌ها موظف‌اند صورت‌های مالی خود را به‌صورت دوره‌ای در سامانه کدال منتشر کنند. میزان سود شرکت‌ها در صورت سود و زیان آن‌ها گزارش می‌شود. در ادامه نمونه‌ای از صورت سود و زیان یک شرکت در سامانه کدال نمایش داده شده است.

دو نوع EPS برای ارزش‌گذاری سهام وجود دارد:

EPS گذشته‌نگر (TTM)

EPS گذشته‌نگر به سودی گفته می‌شود که شرکت در 4 فصل گذشته به دست آورده است. سود خالصی که در صورت مالی سود و زیان گزارش می‌شود، EPS گذشته‌نگر است. باید توجه داشت در صورت‌های مالی 3 ماهه، شرکت‌ها میزان سود یک فصل خود را گزارش می‌دهند. برای محاسبه EPS گذشته‌نگر باید سود این فصل را با میزان سود 3 فصل گذشته جمع کرد.

EPS آینده‌نگر (Forward)

در محاسبه EPS آینده‌نگر، تحلیل‌گر با توجه به سود به دست آمده و بررسی عوامل موثر در سود شرکت مانند تورم، نرخ ارز، افزایش حقوق و دستمزد، شرایط اقتصادی ایران و جهان و… سودی که شرکت در یک سال آینده به دست خواهد آورد را پیش‌بینی می‌کند.

نسبت P/E چیست؟

نسبت قیمت به سود خالص هر سهم یک شرکت را نسبت P/E می‌گویند. قیمت (price) ارزش روز آن سهم است که در سایت www.tsetmc.com وجود دارد. نسبت P/E یکی از مهم‌ترین نسبت‌های مالی است که تحلیلگران و سرمایه‌گذاران برای ارزش‌گذاری سهام از آن استفاده می‌کنند. بطور کلی، نسبت P/E یعنی سرمایه‌گذار حاضر است بابت هر ریال سود شرکت چه میزان پول پرداخت کند. همچنین این نسبت نشان می‌دهد که چند سال زمان لازم است تا سودی معادل پولی که سرمایه‌گذاری شده به دست آید.

برای مثال بانک‌ها در ایران به‌طور میانگین تا 20 درصد سود سالانه پرداخت می‌کنند. یعنی اگر شخصی 10 میلیون تومان در بانک سرمایه‌گذاری کند، در طول یک سال 2 میلیون تومان سود دریافت خواهد کرد. به عبارتی پس از 5 سال شخص به اندازه پولی که سرمایه‌گذاری کرده است (10 میلیون تومان) سود کسب خواهد کرد. در مثال ذکر شده نسبت P/E بانک 5 است.

محاسبه نسبت P/E

می‌توان با توجه به انواع EPS ذکر شده برای شرکت‌ها، سهام آن‌ها را از دو روش گذشته‌نگر (TTM) و آینده‌نگر (Forward) تحلیل و ارزش‌گذاری کرد. در ادامه هر یک از این روش‌ها بررسی شده است.

P/E گذشته‌نگر

نسبت P/E گذشته‌نگر یا همان TTM که مخفف (Trailing Twelve Months) است با EPS گذشته‌نگر محاسبه می‌شود. یعنی این نسبت با تقسیم قیمت روز سهم بر سود خالص هر سهم در 4 فصل گذشته محاسبه می‌شود.

سود خالص شرکت در 12 ماه گذشته/ قیمت روز سهم= P/E

پی به ای گذشته‌نگر توسط هریک از شرکت‌ها گزارش می‌شود. همچنین نسبت P/E گذشته‌نگر بصورت لحظه‌ای در سایت www.tsetmc.com نمایش داده می‌شود. این عدد بیانگر عملکرد شرکت در 4 فصل گذشته است و در قیمت روز سهم لحاظ شده است. در ادامه P/E گذشته‌نگر در این سایت قابل مشاهده است.

در این مثال قیمت پایانی سهم (215،042 ریال) بر EPS سهم (29،591 ریال) تقسیم شده است. EPS گزارش شده در این سامانه همان EPS گذشته‌نگر گزارش شده توسط شرکت‌ها است.

P/E آینده‌نگر

P/E آینده‌نگر (Forward) که به آن پی به ای تحلیلی نیز گفته می‌شود، با توجه به سود پیش‌بینی شده شرکت برای 12 ماه آینده، محاسبه می‌شود. معمولا برخی شرکت‌ها میزان فروش و سودسازی خود در یک سال آینده را به‌صورت سالیانه در گزارش تفسیری یا گزارش هیئت‌مدیره خود تخمین و منتشر می‌کنند. اما باید توجه داشت که این پیش‌بینی در طول سال دستخوش تغییراتی از قبیل نرخ‌های جهانی، نرخ فروش، نرخ ارز و… خواهد نسبت P/E فوروارد شد که در سود پیش‌بینی شده توسط شرکت لحاظ نمی‌شود.

مقایسه P/E گذشته‌نگر و آینده‌نگر

برخی از سرمایه‌گذاران از P/E گذشته‌نگر استفاده می‌کنند. زیرا این عدد با فرض اینکه شرکت‌ها درآمد خود را به‌طور دقیق گزارش کرده باشند عددی قابل اعتماد است. این افراد معمولا معتقدند برآورد درآمد تحلیل‌گران برای آینده یک شرکت ممکن است صحیح و مطمئن نباشد.

از طرفی افراد برای کسب سود در آینده نسبت به خرید سهام اقدام می‌کنند. بنابراین چیزی که برای سرمایه‌گذار اهمیت دارد میزان سودسازی شرکت در آینده است. قیمت کنونی سهام باتوجه به گذشته شرکت مشخص شده است یا به عبارتی EPS گذشته‌نگر تاثیر خود را بر قیمت سهام گذاشته است. بنابراین سرمایه‌گذاران باید پول خود را براساس میزان سودسازی آینده شرکت سرمایه‌گذاری کنند و آنچه برای سرمایه‌گذار دارای ارزش است، EPS آینده‌نگر شرکت است.

نسبت P/E گروه

سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران برای تعیین ارزش نسبت P/E فوروارد نسبی سهام از طریق نسبت P/E، شرکت‌های یک صنعت را در مقایسه با یکدیگر ارزش‌گذاری می‌کنند. برای هر صنعت P/E گروه محاسبه می‌شود. این نسبت در سایت www.tsetmc.com در قسمت دیده‌بان بازار گزارش می‌شود. P/E هر صنعت میانگینی از پی‌به‌ای‌های شرکت‌های حاضر در آن صنعت است. P/E میانگین محاسبه شده شرکت‌ها نیز گذشته‌نگر است. در این روش باید توجه داشت که P/E یک شرکت از یک گروه با P/E گروه دیگر سنجیده نشود.همچنین می‌توان یک شرکت را در برابر سوابق تاریخی خود مورد تحلیل و مقایسه قرار داد. در ادامه به بررسی ارزش‌گذاری به این روش پرداخته شده است.

ارزش‌گذاری به روش P/E

برای ارزش‌گذاری به روش P/E، می‌توان یک شرکت را در گروه خود سنجید و قیمت آن را پیش‌بینی کرد. برای مثال نسبت P/E در یک صنعت که شرکت‌ها از نظر حاشیه سود، فروش، ارزش بازار و… مشابه هستند 6 محاسبه شده است. یعنی در این صنعت افراد به ازای هر واحد سود به‌طور میانگین 6 واحد پول پرداخت می‌کنند. پس P/E پایین‌تر از این عدد می‌تواند به این معنی باشد که این شرکت با قیمتی پایین‌تر از ارزش ذاتی خود معامله می‌شود و می‌توان انتظار داشت قیمت این سهم رشد داشته باشد. باید توجه داشت که میانگین P/E هر صنعت مانند پی ‌به ‌ای شرکت‌ها نیز نسبت P/E فوروارد می‌تواند با گذر زمان تغییر کند. در این روش P/E بالاتر از پی به ای صنعت نیز می‌تواند نشانگر بالا بودن قیمت یک سهم باشد.پس می‌توان انتظار داشت با گذر زمان قیمت سهم کاهش یابد.

• نکته‌ای که در این روش ارزش‌گذاری مقایسه‎‌ای باید به آن توجه داشت این است که در یک صنعت شرکت‌‎هایی در یک گروه مقایسه‌ای قرار بگیرند که از لحاظ سایز، تکنولوژی، کیفیت محصول و… تاحدودی مشابه باشند. زیرا ممکن است اگر شرکتی در یک صنعت دارای تکنولوژی به‌روزتر یا برند معتبرتری نسبت به سایر شرکت‌های موجود در آن صنعت باشد، بازار پی به ای بالاتری نسبت به پی به ای متوسط صنعت به آن شرکت اختصاص دهد.

نکات ارزش‌گذاری با نسبت P/E

گاهی برای شرکت‌هایی با P/E بالا گفته می‌شود که این شرکت‌ها رشدی هستند. اکنون این سوال مطرح است که شرکت‌ رشدی چه شرکتی است و چرا P/E بالایی دارد؟

در برخی تقسیم‌بندی‌ها شرکت‌ها به دو گروه رشدی و ارزشی تقسیم می‌شوند. شرکت‌ ارزشی به شرکتی گفته می‌شود که به ثبات رسیده و بالغ شده‌ است. این شرکت‌ها امکان رشد بیشتری ندارند و شرایط باثباتی از لحاظ میزان تولید، فروش، حاشیه سود و… دارند. شرکت رشدی به شرکتی گفته می‌شود که در چرخه عمر خود هنوز به بلوغ نرسیده‌ است و امکان رشد قابل‌توجهی برای آن‌ وجود دارد. رشد این شرکت‌ها می‌تواند در میزان تولید، مبلغ فروش و یا دیگر عواملی باشد که در نهایت باعث رشد سودآوری آن‌ها شود. شرکت‌های صنعت دارو و IT عمدتا در گروه شرکت‌های رشدی قرار دارند. شرکت‌های رشدی ممکن است در ابتدا سود نداشته باشند یا سود آن‌ها بسیار اندک باشد؛ با گذشت زمان و انتظار سوددسازی بالای این شرکت‌ها در آینده، قیمت سهام آن‌ها به مرور رشد خواهد کرد.

در محاسبات انجام شده با پایین بودن مخرج این کسر یعنی سود خالص به ازای هر سهم و رشد قیمت روز سهام آن (صورت مخرج)، نسبت P/E این شرکت‌ها افزایش پیدا خواهد کرد. به‌عبارتی می‌توان گفت P/E بالا برای شرکت‌های رشدی یعنی افراد پول بیشتری برای خرید این سهم پرداخت می‌کنند و انتظار سوددهی بیشتری از آینده این شرکت دارند.

نکته‌ی دیگری که باید در خصوص ارزش‌گذاری به روش P/E به آن توجه کرد این است که اگر P/E یک شرکت ارزشی در مدت طولانی پایین باشد و رشد نکند می‌تواند نشان‌دهنده کاهش سودآوری آن در سال‌های آینده باشد. بنابراین افراد فعال در بازار سرمایه حاضر نیستند سهام این شرکت را با قیمت بالاتری خریداری کنند.

اهمیت ارزش‌گذاری به روش نسبت P/E فوروارد و TTM

همانطور که گفته شد آنچه برای سرمایه‌گذار ارزش دارد میزان سودسازی شرکت‌ها در آینده، یعنی همان پی به ای فوروارد است. پس محاسبه دقیق P/E فوروارد اهمیت زیادی در تحلیل شرکت‌ها دارد. از طرفی محاسبه این نسبت به عوامل زیادی مانند میزان نرخ تورم، عوامل موثر در صنعت آن شرکت و موارد بسیار دیگر بستگی دارد.

با توجه به اینکه محاسبه این نسبت برای تحلیل بنیادی تمام شرکت‌ها به دانش و زمان زیادی نیاز دارد، افراد بسیاری از پی به ای TTM برای تحلیل شرکت‌ها استفاده می‌کنند.

تیمی از متخصصین در انیگما P/E تحلیل بنیادی تمامی شرکت‌های تولیدی را انجام داده‌اند و با محاسبه سود سهم این شرکت‌ها، پی ای فوروارد هر یک از آن‌ها را محاسبه و در اختیار کاربران قرار داده‌اند. در ادامه نمودار مقایسه‌ای پی به ای فوروارد کلیه شرکت‌های تولیدی و پی ای TTM آن‌ها قابل مشاهده است.

همانطور که در این نمودار مشخص است در حال حاضر پی به ای TTM و پی به ای فوروارد به یکدیگر همگرا شده‌اند. این موضوع نشان‌دهنده تعدیل انتظارات و رسیدن به تعادل در بازار است.

شرکت‌هایی با پایین‌ترین P/S فوروارد در بورس

نسبت P/S (ارزش بازار بر میزان فروش شرکت) یکی از نسبت‌های مالی مهم برای تحلیلی بنیادی شرکت‌های تولیدی است. در این مطلب شرکت‌هایی با پایین‌ترین نسبت P/S فوروارد (P/S Forward) تا ابتدای بهمن ماه 1400 گزارش داده شده است.

P/S چیست؟

نسبت ارزش روز بر فروش یک شرکت را P/S می‌گویند. برای محاسبه P/S دو روش کلی وجود دارد؛ در روش اول این نسبت با تقسیم ارزش بازار شرکت به میزان فروش کل شرکت محاسبه می‌شود. در روش دوم نیز از طریق تقسیم قیمت هر سهم بر فروش به ازای هر سهم شرکت محاسبه می‌شود. برای محاسبه میزان فروش به ازای هر سهم باید میزان فروش شرکت بر تعداد سهام آن تقسیم شود.

بررسی شرکت‌ها از طریق نسبت P/S

رشد فروش ثابت و قوی یک شرکت نشان‌دهنده رشد آن شرکت است. به بیان دیگر رشد میزان فروش، رشد شرکت را رقم خواهد زد. این نسبت می‌تواند موجب برآورد صحیح تحلیل‌گران از وضعیت شرکت‌های مختلف شود؛ به‌ویژه شرکت‌های زیان‌ده، شرکت‌هایی که جریان نقدی منفی دارند یا حتی شرکت‌هایی که به صورت سیکلی رشد کرده و سودشان نزدیک به صفر است. این نسبت در کنار نسبت P/E از مقدمات ارزیابی وضعیت کلی سهام یک شرکت بورسی محسوب می‌شود.

شرکت‌هایی با پایین‌ترین P/S فوروارد

در جدول زیر شرکت‌هایی که پایین‌ترین نسبت P/S را در بورس تهران دارند، نمایش داده شده است. نمادهای فسازان و شپنا با P/S تحلیلی 0٫29 در ردیف اول این جدول قرار دارند. فروش شرکت غلتک‌سازان سپاهان در 6ماهه ابتدای سال بیش از هزار میلیارد تومان بوده است. شرکت پالایش نفت اصفهان نیز که یکی از شرکت‌ها بزرگ پالایشی نسبت P/E فوروارد می‌باشد، در نیمه اول سال 1400 بیش از 8 هزار 500 میلیارد تومان فروش داشته است. در صنعت غذایی نمادهایی چون غمارگ، غبشهر، غفارس و غپآذر در این لیست قرار دارند.

در تحلیل این شرکت‌ها، میانگین قیمت دلار در سال 1401، 25000 تومان در نظر گرفته شده است. نرخ افزایش حقوق و دستمزد در این سال 40 درصد و همچنین تورم در این سال 30 درصد در نظر گرفته شده است.نسبت P/E فوروارد

P/S بازار

به جمع کل فروش شرکت‌های تولیدی موجود در بازار سرمایه تقسیم بر ارزش بازار را P/S فوروارد بازار می‌گویند. فروش بازار 2،365 هزار میلیارد تومان و ارزش بازار 3،227 هزار میلیارد تومان است. بنابراین پی به اس فوروارد بازار 36/1 محاسبه شده است.

Forward P/E یا نسبت قیمت به درآمد پیشرو

forward P/E نسخه ای از نسبت قیمت به درآمد (P/E) است که از سود پیش بینی شده برای نسبت P/E فوروارد محاسبه P / E استفاده می کند. در حالی که درآمد استفاده شده در این فرمول فقط یک تخمین است و به اندازه داده های درآمد حال یا گذشته قابل اعتماد نیست.

نسبت قیمت به درآمد پیشرو که گاها نسبت قیمت به در آمد انتظاری هم شناخته می شود نسبتی است که تحلیلگران با بررسی صورت های مالی موجود یک شرکت و بر اساس روش های تحلیلی شروع به برآورد درآمدهای شرکت در 12 ماه آینده می کنند.

فرمول محاسبه Forward P/E

Forward P/E= Current Share Price / Estimated Future Earnings per Share ​
​
نسبت قیمت به درآمد پیشرو= قیمت کنونی هر سهم / درآمد پیش نسبت P/E فوروارد بینی شده به ازای هر سهم

مثالی برای مقایسه P/E و Forward P/E

در نظر بگیرید قیمت سهام یک شرکت در بازار در حال حاضر 1000 ریال است و سالانه حدود 200 ریال سود به ازای هر سهم ساخته است. پس نسبت P/E این شرکت برابر است با :

حال در نظر بگیرید درآمد پیش بینی شده برای این شرکت به ازای هر سهم 250 ریال تخمین زده شود، پس نسبت Forward P/E این نسبت P/E فوروارد شرکت برابر است با :

از آنجا که نسبت قیمت به درآمد پیشرو از درآمد تخمین زده شده در هر سهم (EPS) استفاده می کند ، اگر درآمد واقعی متفاوت باشد، ممکن است نتایج نادرست ایجاد کند. در هر صورت باید در نظر گرفت که این نسبت کاملا تخمینی است و شرکت ها بنابر دلایلی ممکن است این نسبت را بالاتر و یا کمتر تخمین بزنند. البته در حال حاظر در ایران این نسبت توسط شرکت ها منتشر نمی شود و تنها توسط تحلیلگران بازار ارائه می شود.

تشریح نسبت P/E

برای جواب به این سوال به سراغ ادبیات ارزشگذاری و نسبت P/E فوروارد میریم. همچنان که در فرمول زیر مشاهده میشه 2 تا عامل در تعیین نسبت P/E نقش اساسی دارن:

- هزینه‌ی حقوق صاحبان سهام (بازده مورد نیاز حقوق صاحبان سهام): r

این 2 عامل با همدیگه "نرخ تنزیل موثر" رو تشکیل میدن.

تصویر 1 - فرمول P/E فوروارد

ابتدا r رو بررسی میکنیم:

هزینه حقوق صاحبان سهام رو میتونیم تابعی مستقیم از "نوسان سود شرکت" در نظر بگیریم. به نوعی که هرچقدر نوسان کمتر باشه، r هم کمتره. به عنوان مثال سود حاصل از اوراق قرضه دولتی هیچ نوسانی نداره بنابراین کمترین هزینه رو بین دارایی‌ها داره. صنایع یوتیلیتی و اپراتورهای تلفن همراه هم در زمره صنایعی هستن که به علت ویژگی‌های خاص‌شون (از جمله مصرف همگانی و همیشگی) جزو صنایع کم‌ریسک محسوب میشن بنابراین هزینه سرمایه کمتری دارن. به زبان ریاضی، در فرمول فوق، کوچک شدن r باعث کوچک شدن مخرج کسر و در نتیجه باعث بزرگ شدن کل کسر (نسبت P/E ) میشه. بنابراین میشه نتیجه گرفت که در شرایط یکسان، اگر شرکتی r کمتری داشته باشه، نسبت P/E بزرگتری هم داره.

برای فهم بهتر، یه مثال میزنیم. شرکت الف در صنعت یوتیلیتی و شرکت ب در صنعت تولید تراشه‌های کامپیوتری فعالیت داره. انتظار میره هر دو شرکت 50% از سود سال آینده رو تقسیم کنن. نرخ r برای شرکت الف 15% و برای شرکت ب 20% هست. همچنین نرخ ROE هم برای هر دو شرکت 20% میباشد. همونطور که می‌بینیم P/E شرکت الف 10 واحد و P/E شرکت ب 5 واحد بدست میاد. میبینیم که شرکت الف به دلیل r کمتر، نسبت P/E بیشتری داره.

تصویر 2 - مثال هزینه حقوق صاحبان سهام

اما اینجا پایان ماجرا نیست و "نرخ تنزیل موثر" شامل نرخ رشد شرکت هم بود و میریم سراغ g. در ابتدا در فرمول P/E فوروارد، عامل ROE رو باز میکنیم. اصطلاح نرخ رشد خیلی کلی هست و ببینیم در جزئیات و به صورت دقیق معنیش چیه.

نسبت ROE رو به روش دوپونت میشه به روش‌های مختلفی بازش کرد ولی آنچه که در اينجا مفهوم رو خوب میرسونه باز کردن 2 قسمتی این نسبت هست.

تصویر 3 - فرمول ROE

وقتی گفته میشه که شرکت دارویی فرصت رشد داره (مثلا کشف واکسن کرونا توسط شرکت فایزر)، يعنی با همون دارایی‌های فعلی، بازدهی بیشتری کسب کنه. شرکت فایزر پس از کشف واکسن کرونا، با همون حجم دارایی‌هاش (یا با کمی تغییر)، مقدار فروش بیشتری داره انجام میده!

تصویر 4 - مقایسه ROA

یا یک شرکت کامپیوتری با ارائه یک نرم‌افزار جدید یا عقد یک قرارداد جدید، از فردا فروش بیشتری انجام میده و سود بیشتری بدست میاره و در نتیجه بازدهی دارایی‌هاش افزایش پیدا میکنه. ولی یک شرکت یوتیلیتی یا یک شرکت فلزاتی، در کوتاه‌مدت با همون دارایی‌ها، نمیتونن بازدهی دارایی‌هاشونو افزایش بدن!

این افزایش بالقوه بازدهی دارایی‌ها، آپشنی هست که افراد حاضر میشن براش پول پرداخت کنن و به این طریق این شرکت‌ها P/E بالاتری میگیرن.

همین آپشن رو به صورت معکوس هم میشه در نظر گرفت که باعث کاهش P/E شرکت‌ها میشه. مثلا شرکت فلزی رو در نظر بگیرید که از فردا به علت مسائل زیست محیطی، قانونی براش تصویب بشه که سود شرکت رو کم کنه. در واقع بازدهی دارایی‌ها رو کم میکنه.

باید دقت کنید که برآیند ترکیب 2 عامل فوق (مخرج کسر یا همون عامل تنزیل موثر) مهم هست. ممکنه با افزایش بازدهی دارایی‌ها، همزمان نرخ تنزیل هم افزایش پیدا و در نتیجه مخرج کسر ثابت بمونه! در این حالت P/E تغییر نمیکنه.

نکته آخر هم اینکه اثر تغییر EPS و DPS روی نسبت P/E مشخص نیست. چون هم در صورت کسر و هم در مخرج کسر وجود دارن.

نسبت P/E فوروارد

کارشناس بازار سرمایه با بررسی وضعیت فعلی، حد پایین و بالای سود خالص، P/E فوروارد بورس و فرابورس به همراه با ارزش بازار شرکت های زیان ده و کف شاخص را برای سال آینده پیش بینی کرد.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، سینا سلیمانی با طرح سوالی مبنی بر اینکه نسبت P/E فوروارد آیا بازار سرمایه ارزنده شده است یا خیر؟ در فضای مجازی اعلام کرد: جمع ارزش بازار کنونی بورس تهران و فرابورس بالغ بر ۶.۱ میلیون میلیارد تومان است.

حد پایین سود خالص بازار سرمایه برای سال آینده، ۶۳۵ هزار میلیارد تومان با دلار ۲۵ هزار تومانی، کف نرخ کامودیتی ها مثل شمش فولاد ۵۲۰ دلاری، نفت ۵۵ دلاری ،متانول ۳۳۰ دلاری و . فرمول جدید نرخ گاز و حد بالای سود خالص بالغ بر ۸۵۰ هزار میلیارد تومان با دلار ۲۹ هزار تومانی، متوسط سالانه نرخ کامودیتی‌ها مثل شمش فولاد ۶۵۰ دلاری، نفت ۷۵ دلاری، متانول ۳۵۰ دلاری و . فرمول جدید نرخ گاز پیش بینی می شود.

همچنین سود نقدی پرداختی در مجامع با در نظر گرفتن متوسط ۶۰ درصدی تقسیم سود صنایع بزرگ، حدود دویست هزار میلیارد تومان برآورده شده است. طبق دو سناریو بدبینانه و کارشناسی، نسبت P/E فوروارد بورس و فرابورس به همراه با ارزش بازار شرکت های زیان ده، ۶.۹ تا ۹ واحد و پایین ترین سطح تاریخی، ۶.۲ واحد است.

بنابراین بازار سرمایه با احتساب سود نقدی پرداختی در مجامع آینده ، فاصله چندانی با کف تاریخی ندارد. با توجه به فرمول محاسبه شاخص کل که رسوب سود نقدی مجامع را در دل نگه داشته و نمایش می دهد با احتساب سود تقسیمی مجامع پیش نسبت P/E فوروارد رو در خرداد سال ۱۴۰۱ ، کف شاخص حدودا در محدوده ۸۵۰ تا ۹۰۰ هزار واحد قرار خواهد گرفت. بنابراین کف قبلی که شاخص در محدوده ۱۰۵۰ واحد ثبت کرد به مرور درحال تبدیل شدن به کف محکم و تاریخی بازار است.

یکی دیگر از روش هایی که عموما از دید اقتصاد دانان برای تعیین ارزنده شدن یا نشدن بازار استفاده می شود، نسبت مارکت کپیتالیزیشن به حجم نقدینگی است. این نسبت در اوج سال ۹۲ به ۹۸ درصد رسیدو پس از آن طی سه سال با افت ۶۹ درصدی به ۳۰ درصد رسید. این نسبت مجددا در سال ۹۹ باجهش خیره کننده به ۲۷۰ درصد و طی دوسال اخیر مجددا با افت ۶۶ درصدی به ۱۳۰ درصد نقدینگی رسید. اگر این روند ادامه یابد و بازار سرمایه رشد نکند،حجم نقدینگی سال آینده ۶.۶ تا ۷ میلیون میلیارد تومان خواهد بود. بنابراین این نسبت به ۹۰ درصد افت خواهدکرد. متوسط تاریخی ده سال اخیر این نسبت ۸۰ درصد بوده که با این وضعیت، سال آینده مجددا به متوسط تاریخی باز خواهد گشت.

اما با توجه به رشد نقدینگی، تغییر ساختار آن که باعث شد حجم پول نسبت به شبه پول افزایش یابد و افزایش ضریب نفوذ بازار سرمایه،طبعا این نسبت به مرور افزایش می یابد. بطور مثال این نسبت در کشورهای توسعه یافته عموما بیش از یک یا ۱۰۰ درصد در تعادل است که عمده دلیل آن تمرکز جریان نقدینگی بر بازارهای سهام و ضریب نفوذ بالای بازار سرمایه درجامعه است.

حجم سهام شناور در بازار امروز حدود ۱۸.۵ درصد است یعنی از کل ۶.۱ میلیون میلیارد تومان ارزش بازار سرمایه، تنها ۱.۱ میلیون میلیارد تومان قابل معامله است که از این عدد نیز بخش عمده ای از آن در نسبت P/E فوروارد سبد سهامداران حقوقی یا سهامداران حقیقی بلندمدتی فریز شده است. لذا طبیعی است که با افزایش ورود نقدینگی مردم در جامعه ، نسبت ارزش بازار به نقدینگی به مرور افزایش می یابد. می توان میزان افت این نسبت به اوج را مبنا قرارداد. این نسبت در سال ۹۲ نسبت به اوج قیمت ۶۹ درصد افت کرد و طی دوسال اخیر نیز نسبت به اوج ۹۹ تاکنون ۶۶ درصد افت کرده است.